BlackRock y la protección frente a caídas de los ETF de bitcoin

Nuevo producto de BlackRock

BlackRock ha presentado una solicitud ante la SEC para un ETF de bitcoin denominado Ishares Bitcoin Managed Protection ETF, que cotizaría con el símbolo PBIT. Este nuevo producto financiero busca ofrecer exposición al bitcoin sin poseer directamente la criptomoneda. A diferencia de los ETF tradicionales que siguen el precio del activo, el fondo propuesto utiliza contratos de opciones y valores de renta fija en su estrategia.

El objetivo principal es crear protección frente a caídas del mercado limitando también las ganancias potenciales. Este enfoque innovador podría ser una alternativa para inversores que quieren reducir su exposición a fuertes descensos del bitcoin.

El ETF funciona mediante tres tramos de opciones de compra que se superponen durante varios meses. Cada tramo combina la adquisición de opciones de compra para limitar la pérdida a aproximadamente el 10 % del valor inicial del activo de referencia, con la venta de opciones de compra para limitar ganancias por encima de un precio de ejercicio.

El fondo utilizará también renta fija, deuda pública a corto plazo y fondos de tesorería para cubrir costes de las opciones y compensar parte de las pérdidas. Esta estructura compleja busca estabilizar resultados en mercados bajistas, sin garantizar una pérdida máxima del 10 %.

Comparación con productos existentes

BlackRock ya ofrece un ETF de bitcoin de ingresos, Ishares Bitcoin Premium Income ETF (BITA), que utiliza una estrategia de venta de opciones de compra para generar ingresos. El nuevo PBIT se distingue por centrarse en proteger frente a caídas, en lugar de generar ingresos. El fondo existente IBIT, que mantiene unos 65,34 mil millones de dólares de activos netos, busca simplemente reflejar el comportamiento del bitcoin, sin cobertura específica.

El proceso regulatorio continúa, con una modificación que propone entrar en vigor 75 días después de la presentación. El folleto preliminar todavía no autoriza vender participaciones. Blackrock Fund Advisors será responsable de gestionar el fondo y deberá gestionar riesgos de liquidez de opciones, tipos de interés y exposición a contrapartes. El folleto señala que las comisiones de gestión aún no se especifican y que los resultados podrían variar según el momento de suscripción. La oferta forma parte de una tendencia más amplia de desarrollo de productos con estrategias de cobertura.

Comprender cómo se construyen los índices

Construir un índice se basa en reglas precisas anunciadas previamente, que definen los títulos admisibles y la ponderación utilizada. Para acciones, el método más habitual es la capitalización bursátil, calculada multiplicando la cotización por el número de acciones en circulación. Esta medida difiere de otros indicadores, como facturación o número de empleados. Los proveedores organizan revisiones sistemáticas para considerar la evolución empresarial y de mercados, manteniendo la pertinencia del indicador.

Un índice puede representar un país, región, sector o segmento de tamaño concreto y sirve de referencia para numerosos productos financieros. Es crucial distinguir las reglas de construcción, los títulos que las cumplen y los productos que utilizan el indicador como subyacente. Comprender estos mecanismos resulta esencial para analizar ETF y otros derivados que siguen un índice. Su metodología determina composición y valor, influyendo en las inversiones que lo utilizan como referencia.