Ripple要求SEC澄清代币与交易的法律地位

回应正式征求意见

Ripple于2026年10月20日向美国证券交易委员会（SEC）提交关于Regulation Crypto Assets提案的信函。文件可在监管机构公开记录中查看。企业支持建立具有约束力的框架，并就投资合同认定、发行者申报和二级市场交易提出修改要求。

这是企业参与监管咨询、在最终决定前提交立场，不等于SEC作出决定。信函即使发布在监管机构官网，内容仍归属于作者。因此，应区分监管机构提出什么，以及Ripple希望澄清什么。

融资框架仍属提案

SEC官方介绍描述了两种拟议注册豁免：第一种允许某些发行在四年内筹集最多500万美元，第二种允许十二个月内最多7500万美元。发行者仍须遵守披露义务，以及反欺诈和反操纵规定。

这些上限不等于无条件融资许可。提案规定适用制度及必须满足的标准。能否采用豁免、需要哪些文件，以及哪些限制适用，必须一起检查。单靠金额，无法确定某项具体交易已被覆盖。

区分代币与投资合同

Ripple的核心观点是，涉及加密资产的投资合同，不一定使资产本身成为证券。企业要求分析特别关注发行者承诺及承诺何时结束，主张不能让每个代币无限期依赖此前的合同关系。

这仍应被呈现为Ripple在争论中的立场，不能据此宣称所有访问型或治理型代币自动不受证券法约束。具体安排如何认定，取决于特征和适用规则，而不只是代币名称或宣称用途。

Form TR与中介仍是核心诉求

提案包含名为Form TR的公开认证机制。Ripple尤其希望，未提交文件不会自动推定投资合同仍然存在。企业还要求，善意中介能够依据已发布声明开展活动，并具有明确保护条件。

信函也讨论二级市场，以及持有者通常进行的借贷或质押。它要求澄清法律后果，并未宣布普遍豁免。之后应关注监管机构回应，以及可能出台的最终规则。10月20日文件说明要求修改的内容，却不会自行改变平台或投资者的权利。