Caída de los ETF de ether en octubre y su impacto en la demanda de Ethereum

Caída de los flujos de ETF de ether

Los fondos cotizados (ETF) de ether al contado vivieron su peor mes de 2026, con salidas netas de 1.200 millones de dólares en octubre. Tras entradas masivas de 1.850 millones de dólares en agosto y 832 millones en septiembre, el ritmo medio de salida alcanzó unos 357 millones por semana, con ventas de los inversores todos los días de negociación salvo dos hasta el 22 de octubre. Este cambio de tendencia refleja una retirada repentina de los dos principales compradores que sostenían la demanda marginal de ether.

No obstante, el peso de los ETF sigue siendo importante: poseen unos 6,2 millones de ETH, con activos netos combinados de 14.600 millones de dólares, una cifra comparable a las reservas de Bitmine Immersion Technologies. La contracción simultánea de estos dos actores crea un vacío que los flujos de adopción, por numerosos que sean, no llenan automáticamente. Su retirada conjunta debilita el libro de órdenes y aumenta la presión bajista sobre el precio del ether.

Bitmine y el límite del 5 % de la oferta

Bitmine Immersion Technologies, otro pilar de la demanda de ether, se acerca al límite que se ha fijado en el 5 % de la oferta total, según confirmó Tom Lee. En las dos últimas semanas, la empresa solo compró unos 12.500 ETH, frente a más de 100.000 ETH por semana en cuatro ocasiones durante abril y mayo. Esta desaceleración llega antes de alcanzar el límite e indica una reducción progresiva de sus compras desde el 30 de junio de 2025.

La emisión de Ethereum no es fija: un mecanismo de quema ajusta la oferta en función de la demanda real de la red. Por tanto, aunque Bitmine reduzca sus compras, la oferta global puede disminuir ligeramente gracias a estas quemas. Sin embargo, la ausencia de un comprador de tamaño comparable al de los ETF y Bitmine deja abierta la cuestión de la absorción de la oferta, especialmente si los flujos de los fondos no vuelven a ser positivos.

Entender los contratos inteligentes

Los movimientos de mercado descritos se inscriben en el marco más amplio de los contratos inteligentes de Ethereum, que ejecutan código de forma autónoma cuando una transacción cumple determinadas condiciones. Un contrato conserva la información necesaria, aplica sus reglas y depende de la firma de una cartera para autorizar cada acción. Las comisiones de ejecución, medidas en gas, se pagan en ether y varían según la complejidad de la operación y la congestión de la red.

Estos programas no juzgan las situaciones: aplican estrictamente el código, incluso cuando presenta un defecto. Para acceder a datos externos utilizan oráculos, y algunos contratos ofrecen funciones administrativas de actualización. Así, la volatilidad observada en los ETF de ether y la retirada de Bitmine no son solo el resultado de decisiones humanas, sino también de interacciones automatizadas entre contratos, carteras y validadores que aseguran el consenso en la cadena de bloques.