Cipher Digital首次确认HPC租赁收入，比特币挖矿仍占多数

季度账目首次出现HPC租赁收入

Cipher Digital于2026年11月2日公布第三季度业绩，首次确认高性能计算，即HPC租赁收入。财务表列示该业务585.2万美元，比特币挖矿2084.9万美元，合计2670.1万美元。因此，挖矿仍是季度收入的主要部分。公告描述业务模式转型，并非与比特币有关的活动已经完全消失。

2025年第三季度总收入为7170.7万美元，当时全部来自挖矿。出现HPC收入并不能证明总收入同比增长。Cipher称，在Black Pearl租约开始后确认首批租金，并已交付初始容量，同时预计其他机房将于年底前分阶段投入运行。

未来合同收入不等于已收租金

公司重申此前宣布的Barber Lake租约修改，总期限延至二十年，累计合同收入约91亿美元，包括约52亿美元新增租金。这不是季度收入，也不是已收款项。公告介绍按租户计算部署安排分阶段交付，并称建设符合修改后节点，但未在该公告中点名该人工智能实验室。

Cipher也提及Colchis一吉瓦的附条件分类，以及另1.6吉瓦的其他附条件分类。这些决定不能等同于已经通电运营的设施。天然气管道开发旨在支持多个地点最高2.5吉瓦的潜在发电能力。公布的开发项目储备约5.9吉瓦，是项目组合，并非今天已全部投入运营的功率。

会计利润不等同于运营表现

未经审计的季度账目显示运营亏损7191.5万美元，净利润3159.6万美元。运营结果之后的项目包括认股权证负债公允价值变动收益1.2718亿美元。若仅用净利润证明运营已经盈利，会忽略重要区别。净利润与运营表现不能互换。

调整后EBITDA为负996.3万美元。这个非GAAP调整指标不能替代财务报表。Cipher还宣布收购得州70兆瓦Horizon场地，预计2029年通电。接下来应核实交付、新确认租金及成本变化。附条件容量、施工时间表及未来租约累计收入，须与截至9月30日季度已完成业务分开。