稳定币：美国银行业质疑间接收益的监管处理

收益仍是争议焦点

美国银行家协会批评美国货币监理署（OCC）对支付稳定币收益的处理。在关于落实GENIUS Act最终规则的声明中，银行业组织欢迎监管框架建立，但认为对平台、关联方及其他分销伙伴相关安排的处理仍不充分。

其反对意见针对初步提案中一项推定机制被删除。该机制原本可以把某些安排视为违反收益禁令，除非能够证明相反情况。协会认为，取消推定可能让经济效果接近利息的付款继续存在，即使付款不是由发行者直接向持有人提供。

OCC仍可打击规避行为

最终规则继续禁止相关发行者，仅因持有、使用或保管支付稳定币而支付利息或收益。删除推定，不等于全面允许间接奖励。OCC表示，仍保留针对违反或规避禁令的交易采取行动的权力。

在决定说明中，监管机构认为，该推定可能误将合法安排纳入，同时让人以为不在推定范围内的安排就一定合规。OCC更倾向于通过申请审查和发行者监管，评估具体事实与情境，而不是公布一份穷尽所有必然允许或禁止结构的清单。

解读商业服务时，这一区别很重要。平台显示的奖励与发行者支付的利息，不自动构成相同关系。付款方身份、资金来源和计划条件，都可能改变分析。仅使用“奖励”一词，不能解决合规问题。

银行业提出的存款风险

协会将间接报酬视为支持本地银行信贷的存款面临的风险。这是它在监管争论中的观点。声明本身不能证明新规则已经导致存款流失或信贷收缩。可能的经济影响有多大，需要另外观察。

因此，分歧在于如何预防风险：按照银行要求，从一开始就更广泛限制某些安排，还是在监管下逐案分析。这两种方式，对分销稳定币或向用户提供优惠的企业，会形成不同约束。

明确的生效时间与范围

OCC公报规定，规则于2027年1月18日生效，针对其管辖活动和实体，包括部分美国发行者、相关外国发行者及托管活动。这不能被理解为自动批准所有已经上市的稳定币。

框架还涉及储备、赎回、风险、控制和监督。反洗钱及制裁条款，属于与财政部协调的另一项监管工作。因此，收益争议只是GENIUS Act落实过程中的一个具体部分。