Xapo voit ses clients chercher des prêts et des revenus autour de leurs bitcoins

Une évolution décrite par le dirigeant

Seamus Rocca, directeur général de Xapo Bank, décrit des détenteurs de bitcoin recherchant davantage de services autour de leur patrimoine, dans un entretien publié par CoinDesk le 24 octobre. Il cite la demande de prêts, de revenus et d’accumulation à long terme. Ces observations concernent la clientèle et l’expérience qu’il présente ; elles ne constituent pas une enquête représentative de tous les détenteurs de bitcoins. Elles donnent le point de vue d’un dirigeant dont l’établissement propose précisément ce type de services.

Le changement évoqué porte sur la façon d’utiliser un actif déjà détenu. Un client peut vouloir obtenir des liquidités sans vendre immédiatement ses bitcoins, ou conserver des dollars tout en recevant un revenu payé en BTC. Ces opérations n’ont pas la même source de rendement ni les mêmes risques. Le mot « revenu » ne suffit donc pas à les regrouper dans un produit unique. Pour comprendre l’offre, il faut identifier ce qui est déposé, prêté ou donné en garantie et la monnaie dans laquelle les obligations sont calculées.

Emprunter sans vendre comporte un risque

Un prêt garanti par des bitcoins permet de recevoir des fonds tout en conservant une exposition économique au cours de l’actif. Il ajoute toutefois une dette et des conditions de garantie. Si la valeur des bitcoins baisse, le contrat peut prévoir un apport supplémentaire ou une liquidation selon ses clauses. L’absence de vente au départ ne supprime donc pas le risque de devoir céder des actifs ensuite. Le montant emprunté, les intérêts et les modalités de suivi de la garantie déterminent les contraintes de l’opération.

La conservation par un intermédiaire introduit également un rapport contractuel différent de la détention autonome. Le client dépend des procédures de l’établissement et des droits prévus dans l’accord. Une facilité d’utilisation ne signifie pas que toutes les opérations peuvent être annulées ni que les risques de contrepartie disparaissent. Le service bancaire, le dispositif de garde et le crédit doivent ainsi être examinés séparément. La valeur du bitcoin peut varier pendant toute la durée du prêt, même si la somme reçue reste exprimée en dollars.

Identifier l’origine des revenus

Des intérêts calculés sur une épargne en dollars et versés en bitcoins restent liés au produit d’épargne en dollars. Le paiement en BTC ne les transforme pas en récompenses natives du réseau Bitcoin. À l’inverse, un produit qui prête des cryptoactifs dépend de la rémunération et du remboursement des contreparties concernées. La monnaie utilisée pour payer un revenu et la source économique de ce revenu sont deux informations différentes. Les confondre peut masquer la nature du risque effectivement pris.

Rocca présente ces besoins comme un signe de maturation de sa clientèle. Cette lecture ne garantit ni la croissance de tous les services liés au bitcoin ni une hausse future de son cours. Les détenteurs peuvent conserver, vendre, emprunter ou rester en liquidités selon leurs objectifs et leur situation. L’entretien éclaire une demande de services financiers autour d’avoirs existants ; il ne permet pas d’en déduire une stratégie adaptée à tous, ni de transformer un objectif commercial ou une projection de marché en résultat assuré.