USDC supera a USDT en las operaciones frente al euro, según Kaiko

Un cambio medido en los pares con euros

Los datos comunicados por Kaiko sitúan a USDC por delante de USDT en las operaciones de stablecoins frente al euro. Su cuota alcanzó el 56 % en septiembre de 2026, frente al 10 % de enero de 2024. El proveedor indica que USDC supera la mitad de este segmento cada mes desde junio de 2025. Estas cifras no miden toda la actividad de los inversores europeos ni el conjunto de las operaciones con criptomonedas: abarcan los pares que combinan un stablecoin y el euro.

Kaiko también observa una mayor profundidad en los libros de órdenes de USDC denominados en euros. En su muestra, la mediana de las órdenes próximas al precio medio alcanza unos 27,3 millones de dólares para USDC, frente a 19,3 millones para USDT, una diferencia cercana al 40 %. La profundidad informa sobre las órdenes disponibles en un intervalo de precios; es distinta del volumen efectivamente negociado y no garantiza las condiciones de ejecución de cualquier operación futura.

Las restricciones europeas desplazan los canales de negociación

Kaiko relaciona esta evolución con las restricciones de USDT aplicadas a los clientes del Espacio Económico Europeo. El mayor movimiento de su serie aparece en marzo de 2025, cuando la cuota de USDC pasa del 25 % al 46 %. La coincidencia con los cambios de varias plataformas ayuda a explicar el desplazamiento de la liquidez. Sin embargo, no basta para atribuir cada operación a una sola causa ni para concluir que ha desaparecido la demanda mundial de USDT.

El contexto regulatorio se precisó con el dictamen de la ESMA del 8 de octubre. El supervisor europeo pide a los proveedores autorizados que cesen los servicios sobre stablecoins no conformes con MiCA y regularicen las exposiciones preexistentes. Las operaciones transitorias deben limitarse a liquidación, conversión, retirada, transferencia o custodia temporal. Este marco actúa sobre los servicios accesibles a través de los intermediarios afectados; no vuelve intercambiables los distintos mercados ni mide por sí mismo sus volúmenes.

Más supervisión para el dólar digital de Circle

El 14 de octubre, la Autoridad Bancaria Europea clasificó a USDC, emitido por Circle Internet Financial Europe, como el primer token de dinero electrónico significativo de la Unión. El traspaso de parte de su supervisión a la ABE debe entrar en vigor el 12 de noviembre. Abarca, entre otros, fondos propios, reservas, requisitos de liquidez y planes de recuperación o reembolso. La ACPR francesa mantiene otras responsabilidades, incluidas gobernanza y conflictos de intereses.

La clasificación impone obligaciones adicionales; no garantiza rentabilidad ni ausencia de riesgo. También hay que distinguir el token de la divisa utilizada para comprarlo: USDC sigue vinculado al dólar aunque se negocie frente a euros. Circle emite por separado EURC, diseñado para representar el euro. El resultado de Kaiko describe, por tanto, la posición de un dólar digital en un canal de negociación europeo, no el crecimiento de un stablecoin denominado en moneda europea.