Kaiko：USDC在兑欧元稳定币交易中领先USDT

变化出现在欧元交易对中

Kaiko公布的数据表明，在稳定币兑欧元交易中，USDC领先于USDT。其份额在2026年九月达到56%，而2024年一月为10%。该机构称，自2025年六月以来，USDC每月都占这一板块的一半以上。这些数字既不衡量欧洲投资者的全部活动，也不代表整个加密货币市场；统计范围是稳定币与欧元组成的交易对。

Kaiko还观察到，USDC欧元订单簿的深度更大。在其样本中，接近中间价格的挂单金额中位数，USDC约为2730万美元，USDT约为1930万美元，相差接近40%。深度说明某一价格区间内可用的订单，与实际成交量不同，也不保证未来每笔交易都能获得相同的执行条件。

欧洲限制改变交易渠道

Kaiko将这一变化与面向欧洲经济区客户实施的USDT交易限制联系起来。其数据序列中最大的变动发生在2025年三月，USDC份额从25%升至46%。时间上与多个平台调整相吻合，有助于理解流动性的转移。不过，这不能把每笔交易都归因于单一因素，也不能推断全球对USDT的需求已经消失。

欧洲证券及市场管理局在10月8日发布的意见进一步明确了监管背景。ESMA要求获授权的服务商停止涉及不符合MiCA要求的稳定币服务，并整改既有风险敞口。过渡操作应限于清算、转换、提款、转账或临时保管。这一框架影响相关中介可以提供的服务，既不意味着不同市场可以等同，也不直接衡量这些市场的交易量。

Circle数字美元面临更严格监督

欧洲银行管理局于10月14日将Circle Internet Financial Europe发行的USDC，认定为欧盟首个具有重大意义的电子货币代币。部分监督职责预计将于11月12日转移至EBA，范围包括自有资金、储备、流动性要求以及恢复或赎回计划。法国ACPR保留其他职责，包括治理和利益冲突。

这一分类增加了义务，不构成收益保证，也不代表不存在风险。还须区分代币本身与购买它时使用的货币：即使兑欧元交易，USDC仍锚定美元。Circle另行发行旨在代表欧元的EURC。因此，Kaiko的数据描述的是数字美元在欧洲交易渠道中的地位，而不是以欧洲货币计价的稳定币增长。