La SFC annonce une voie d’innovation pour les pilotes de produits tokenisés à Hong Kong

Une voie d’accompagnement fondée sur les pouvoirs existants

La Securities and Futures Commission de Hong Kong a présenté le 2 novembre 2026 une voie d’innovation destinée à soutenir les projets de produits financiers, notamment tokenisés. Dans le texte de son discours à Hong Kong FinTech Week, sa directrice exécutive chargée des produits d’investissement, Elisa Ng, explique que le dispositif s’appuiera sur les pouvoirs existants du régulateur. L’objectif est de faciliter des pilotes contrôlés et des lancements lorsque les caractéristiques nouvelles apportent des bénéfices significatifs, tout en conservant les protections des investisseurs.

Cette annonce ne constitue pas une exemption générale accordée aux projets blockchain. La SFC indique qu’elle examinera la possibilité d’apporter de la souplesse réglementaire et des orientations, puis utilisera les résultats pratiques pour faire évoluer son cadre. Le discours invite les professionnels à engager les discussions dès la conception. Les conditions d’un produit et son autorisation éventuelle restent donc à examiner individuellement. Le document publié est le texte préparé de l’intervention, qui peut différer de la version effectivement prononcée.

Les échanges secondaires et la trésorerie passent au premier plan

Elisa Ng cite deux usages prioritaires : la négociation secondaire et la gestion de trésorerie. Elle rappelle que la SFC a approuvé la semaine précédente une première série de fonds monétaires tokenisés pour des échanges secondaires sur des plateformes agréées. Ce jalon antérieur ne doit pas être présenté comme une nouvelle approbation du 2 novembre. Le régulateur veut observer ce premier cas pour comprendre comment ces produits peuvent circuler de manière sûre et efficace, puis envisager une extension progressive à d’autres actifs.

Des ETF or tokenisés pourraient constituer un prochain pilote. Le conditionnel compte : le discours n’annonce ni une liste de fonds autorisés ni une date de négociation. Pour la trésorerie, l’idée consiste à relier fonds monétaires tokenisés et monnaie numérique afin de réduire les frictions de règlement et de rapprochement. La disponibilité d’un actif sous forme de jeton ne garantit cependant pas, à elle seule, qu’un acheteur ou des liquidités soient présents à tout instant pour permettre sa revente.

L’infrastructure complète doit suivre le rythme du jeton

Le discours évoque aussi, à plus long terme, l’utilisation d’actifs comme garanties, l’arrivée de davantage de titres sur les registres numériques et une place accrue des contrats intelligents dans les processus financiers. Ces orientations sont des pistes de développement. La possibilité d’interactions avec l’e-CNY est également évoquée, sous réserve des règles et arrangements transfrontaliers applicables. Il ne s’agit pas de l’annonce d’une interconnexion déjà ouverte à tous les fonds ou à tous les investisseurs.

La SFC demande enfin aux gestionnaires, dépositaires, administrateurs de fonds et banques de moderniser l’ensemble de leurs circuits. Une étape automatisée reste limitée par des opérations voisines lentes ou manuelles. La nouveauté du 2 novembre réside dans la voie d’accompagnement et les priorités détaillées par le régulateur, plutôt que dans une promesse de liquidité universelle. Les prochains résultats devront se mesurer aux pilotes réellement acceptés, aux conditions des produits et au fonctionnement des processus de bout en bout.