Coinbase annonce 719 millions de dollars de bénéfice net au troisième trimestre

Le résultat net dépasse largement le résultat ajusté

Coinbase a annoncé le 29 octobre 2026 un bénéfice net de 719 millions de dollars pour le trimestre clos le 30 septembre, contre un bénéfice net ajusté de 78 millions de dollars. L’écart rappelle que les deux indicateurs ne mesurent pas la même chose. Le résultat publié applique les règles comptables du groupe ; l’indicateur ajusté retranche certains effets selon sa méthodologie. Une lecture du trimestre doit conserver cette différence plutôt que présenter le bénéfice le plus élevé comme un revenu récurrent entièrement issu des commissions de négociation.

Le groupe publie également un EBITDA ajusté de 333 millions de dollars, en hausse de 60 % par rapport au trimestre précédent. Il s’agit, selon Coinbase, de son quinzième trimestre consécutif positif sur cet indicateur. L’EBITDA ajusté n’est ni le bénéfice net ni la trésorerie produite : il offre un autre éclairage sur l’activité, avec ses exclusions propres. La cohérence des comparaisons dépend donc du maintien du même indicateur et de la même période, sans additionner ces montants comme des résultats indépendants.

Les stablecoins et les abonnements prennent du poids

Coinbase indique que les abonnements et services représentent 49 % de son revenu net trimestriel. Cette répartition illustre sa volonté de réduire la dépendance aux seules transactions au comptant. L’entreprise met en avant une progression des abonnés payants Coinbase One et des usages associés au crédit et aux produits sur blockchain. La part des abonnements et services ne signifie toutefois pas que toutes ces recettes sont fixes ou contractuellement garanties : les différentes composantes conservent leurs propres sensibilités à l’activité et aux conditions de marché.

Le montant moyen d’USDC détenu dans les produits Coinbase atteint 22 milliards de dollars, en hausse de 49 % sur un an d’après le communiqué. Ce chiffre mesure des encours moyens dans un périmètre défini par l’entreprise. Il ne s’agit ni du bénéfice tiré du stablecoin ni d’un montant de nouvelles souscriptions pendant le seul trimestre. Les encours, les transactions et les revenus répondent à des questions différentes. Leur séparation évite de surestimer le chiffre d’affaires à partir du volume de fonds conservés pour les utilisateurs.

Des marchés prédictifs mesurés à un rythme annualisé

L’entreprise annonce que ses marchés prédictifs dépassent 200 millions de dollars de revenus annualisés. Cette formulation extrapole un rythme d’activité ; elle ne certifie pas que ce montant a été encaissé pendant l’année ou le trimestre. Coinbase présente ce produit comme une nouvelle source de croissance dans sa stratégie de plateforme multiactifs. Pour juger sa contribution durable, les prochaines publications devront préciser la persistance de ce rythme et sa place dans les revenus effectivement comptabilisés.

Coinbase revendique aussi une part de 10,7 % du volume de négociation crypto selon son indicateur et une nouvelle progression trimestrielle de cette mesure. Les résultats décrivent ainsi une entreprise qui gagne des usages tout en restant exposée à un marché variable. Ils doivent être appréciés avec les définitions du document financier, notamment pour les mesures ajustées et annualisées. Le nouveau bilan trimestriel est distinct de l’incident de prestataire évoqué la veille : les comptes et l’information de sécurité répondent à des sujets différents, qui ne doivent pas être confondus.