Stablecoins extranjeros y e‑krona: implicaciones para la corona sueca

Stablecoins y demanda de coronas

El Riksbank ha señalado recientemente que el crecimiento de los stablecoins extranjeros, como USDC o USDT, podría reducir a largo plazo la demanda de coronas suecas. La advertencia se basa en que los tokens vinculados al dólar ofrecen una alternativa rápida y barata para los pagos transfronterizos, desviando parte de los flujos monetarios normalmente dirigidos hacia la moneda nacional. El riesgo identificado por el banco central se califica de «riesgo a largo plazo», aunque no se observa ninguna pérdida inmediata en los mercados de divisas.

Paralelamente, el gobernador del Riksbank, Per Jansson, declaró a Reuters que la ausencia de una versión sueca de moneda digital, la e‑krona, haría que la corona fuera menos competitiva frente a los stablecoins. Esta afirmación se apoya en la idea de que los actores económicos, especialmente las pymes y las plataformas de comercio electrónico, prefieren tokens que ofrecen conversión instantánea y comisiones reducidas. La declaración de Jansson subraya que la competitividad de la corona depende ahora de la capacidad del país para ofrecer una alternativa digital soberana.

El proyecto de e‑krona

El Gobierno sueco concluyó en un informe de investigación publicado en 2023 que la necesidad de una moneda digital nacional era baja. El estudio indica que la mayoría de las transacciones electrónicas ya se realizan mediante tarjetas bancarias y servicios de pago existentes, lo que limita la utilidad de una e‑krona adicional. Esta conclusión no significa que se haya abandonado el asunto, sino que actualmente no está justificada una prioridad mayor.

No obstante, el Riksbank quiere preparar legislación para la e‑krona y considera que su implantación podría prolongarse durante cinco años. El marco legislativo previsto incluiría requisitos de transparencia sobre las reservas, garantías de liquidez y un control reforzado de los intermediarios técnicos. Esta ambición legislativa refleja la voluntad del banco central de disponer de una herramienta adicional de política monetaria, aunque la necesidad percibida siga siendo limitada.

Conversión y reservas

Los stablecoins, por definición, buscan mantener la paridad con el dólar estadounidense, pero pueden producirse desviaciones o depeg según la liquidez disponible en las plataformas de intercambio. Las reservas subyacentes, publicadas por Circle para USDC y por Tether para USDT, difieren en composición y frecuencia de divulgación, lo que implica niveles de riesgo distintos para los usuarios suecos. Mostrar simplemente un precio de un dólar no garantiza una conversión inmediata, gratuita y accesible a todos los titulares de coronas.

En la práctica, convertir un stablecoin en coronas suecas implica varias etapas: el reembolso directo ante el emisor, sujeto a verificaciones de identidad y posibles comisiones, o la venta en una plataforma donde la liquidez depende de las órdenes de compra y venta. Esta cadena de intermediarios crea una distancia entre el valor mostrado del token y el precio real obtenido al convertirlo, un punto crucial para quienes contemplan utilizar stablecoins como medio de pago cotidiano.