银行利率可能放缓稳定币增长

银行利率可以影响稳定币。国际清算银行于2026年十月发布的工作论文研究了美国的这种竞争。Rashad Ahmed与Iñaki Aldasoro将更高存款报酬与代币扩张减速联系起来，但并未证明这些资产会消失。

有边界的实证关系

研究者分析了2019年一月至2025年六月的周度数据。简单估计将存款利率上升一个基点，即0.01个百分点，与十周内增长约减少三个百分点联系起来。观察到的平均增长接近15%，因此是减速，而不是收缩。

USDC受到的影响似乎比USDT更明显。另一种方法得到更大结果，但需谨慎解释。这项研究不是预测，历史关系并不承诺特定幅度的利率上升会在所有地方产生相同效果。

资金可能改变渠道，却没有消失

美联储一份日期为2025年12月17日的研究说明，有助于理解为何竞争不能简单等同于某笔钱永久离开银行。客户购买稳定币时，发行方可将部分储备保持为银行存款。资金随后重新出现在系统中，但进入企业账户，而非众多个人账户。

这种变化改变了融资性质。少数大额余额，比散布在零售客户中的存款更集中，也可能更敏感于赎回要求。因此，说明提到了可能增加的流动性需求。反过来，境外对美元稳定币的需求可以给美国银行带来资源。资金来源地及储备投向因此具有决定性。

收益不足以解释全部用途

银行可以提高报酬来维护某些存款，但这会增加自身融资成本。美联储尤其提到面向可能转用其他服务客户的定向产品，也考察了代币化存款的竞争。因此，机构可以寻求把既有银行关系与数字功能结合，而非仅以全面提高利息回应。

美联储说明还设想通过即时支付和合作关系进行适应。银行可以为第三方销售的数字服务，提供结算账户或后台基础设施。在这种情形中，稳定币到来既与某些现有服务竞争，也创造新的银行角色。因此，影响会随机构规模、融资及技术投资而不同。这些仍是研究人员提出的情景，而非美国央行宣布的货币政策决定。

对Nexorena，这些研究提示应区分两个问题：为何持有稳定币，以及为何用其付款。收益差可能影响前者，而不消除可编程转账的价值。国际清算银行研究为储蓄竞争提供视角，却不能单独证明银行信贷下降。用途及储备的演变，仍是衡量这种竞争实际影响的关键。