DeFi & stablecoins
CEX y DEX: dos formas de intercambiar criptoactivos
Una plataforma centralizada gestiona un servicio y, a menudo, la custodia de los activos. Un intercambio descentralizado se apoya en programas y un monedero, con riesgos propios.
Alejandro MoralesFirma editorial
Dos modelos de intercambio
Un CEX es una plataforma de intercambio centralizada: una empresa organiza el servicio, gestiona las cuentas y establece las condiciones de acceso. A menudo custodia los criptoactivos de sus clientes. El saldo visible corresponde entonces a una contabilidad interna; cada intercambio entre clientes no provoca necesariamente una transacción en la blockchain.
02Cómo funciona, paso a paso+
El usuario puede depositar fondos, colocar órdenes y solicitar una retirada. Estas funciones dependen de los mercados ofrecidos y de las reglas del operador. Una interfaz sencilla no elimina el riesgo vinculado a la empresa: disponibilidad del servicio, seguridad, custodia y capacidad de atender retiradas siguen siendo elementos distintos de la blockchain utilizada.
Custodia y ejecución
03Puntos clave+
Un DEX es un mecanismo de intercambio basado en programas desplegados en una blockchain. El usuario interactúa mediante un monedero cuyos permisos controla. Algunos DEX utilizan libros de órdenes; otros funcionan con reservas compartidas, llamadas pools de liquidez. En este último modelo, el intercambio se realiza contra los activos disponibles en el pool.
Por ejemplo, cambiar un token por otro puede modificar su proporción y, por tanto, el precio ofrecido. La profundidad de la liquidez influye en el resultado: una operación importante en relación con las reservas puede desplazar el precio. Las comisiones del intercambio y las de la red se añaden según el funcionamiento del protocolo correspondiente.
La ausencia de custodia centralizada no convierte una operación en algo sin riesgo. Un contrato puede contener una vulnerabilidad; una interfaz puede ser maliciosa; un token falso puede utilizar un símbolo conocido. Algunos permisos también permiten que un programa mueva tokens posteriormente. No desaparecen todos los intermediarios: sitios, operadores e infraestructuras pueden seguir interviniendo. Además, el acceso técnico a un protocolo no exime de las normas aplicables al usuario. Para distinguir CEX y DEX resulta útil plantear dos preguntas: ¿quién controla los fondos y qué reglas ejecutan el intercambio que se quiere realizar?
Reconstruir las etapas del intercambio
En una plataforma centralizada, un intercambio puede anotarse en las cuentas internas del servicio sin producir inmediatamente una transacción en la blockchain. Una retirada constituye entonces una operación distinta, sujeta a las condiciones de la plataforma y a la red elegida. En un intercambio descentralizado, el usuario suele solicitar acciones a contratos desde su monedero. Esta diferencia cambia la forma de seguir la operación y de comprender quién tiene capacidad para autorizar movimientos en cada etapa.
Tomemos un intercambio ficticio entre dos tokens. El precio indicativo visible antes de confirmar puede diferir del resultado final si cambian las condiciones del mercado o si la orden utiliza una parte importante de las reservas. Las comisiones del servicio, las de la red y la diferencia de precio son componentes distintos del coste. Comparar dos interfaces únicamente por la cifra mostrada junto a un botón no describe necesariamente el importe obtenido tras todas las operaciones.
Comparar las responsabilidades
El acceso al servicio, la custodia de los activos y la ejecución de las transacciones deben examinarse por separado. Un protocolo público puede utilizarse mediante una interfaz operada por una empresa. Una plataforma centralizada puede ofrecer funciones vinculadas a monederos externos. Las categorías CEX y DEX dan una primera referencia, pero no responden a todas las preguntas prácticas. Los activos aceptados, las redes disponibles, las reglas de retirada y los permisos solicitados permiten precisar el funcionamiento real de cada oferta.